Xuất khẩu sang Mỹ tăng hơn 18% trong tháng 8, vốn FDI giải ngân gần 15,5 tỉ USD và dư địa tài khóa vững vàng đang giúp Việt Nam duy trì sức bền tăng trưởng.
Xuất khẩu và FDI duy trì đà tăng trưởng
Theo báo cáo vĩ mô tháng 9.2025 của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), sau hơn một tháng Mỹ áp thuế quan 20% với hàng hóa Việt Nam, xuất khẩu vẫn giữ được nhịp tăng trưởng.
Trong tháng 8.2025, xuất khẩu tăng 14,8% so với cùng kỳ, trong đó khối FDI tăng 27,3%, trong khi khu vực trong nước giảm 15,7%. Riêng xuất khẩu sang Mỹ vẫn tăng 18,3% so với cùng kỳ, tập trung ở nhóm hàng điện tử, đồ chơi, hóa chất, nhựa và cao su. VDSC nhận định: “Nhịp độ xuất khẩu duy trì là yếu tố tích cực cho tăng trưởng, tuy nhiên, cần nhìn sâu vào thực tế là tăng trưởng xuất khẩu chỉ mạnh ở nhóm FDI và xuất khẩu hàng điện tử, không phải đến từ khu vực trong nước”.
Dòng vốn FDI tiếp tục là điểm sáng. Theo VDSC, vốn FDI thực hiện trong tháng 8.2025 đạt 1,9 tỉ USD, nâng tổng vốn giải ngân 8 tháng lên 15,5 tỉ USD, tăng 8,8% so với cùng kỳ. Trong đó, công nghiệp chế biến chế tạo chiếm tới 12,6 tỉ USD. Các dự án đáng chú ý gồm Luxshare-ICT (Bắc Ninh, 300 triệu USD), GE Vernova (Hải Phòng, 207 triệu USD) và Hailide Fibers (Tây Ninh, 200 triệu USD).
Trong khi đó, báo cáo của Chứng khoán SSI nhấn mạnh: “Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng tốc trong tháng 8, nối tiếp đà phục hồi từ tháng 7. Tăng trưởng diễn ra toàn diện, trải rộng ở công nghiệp, thương mại, đầu tư và tiêu dùng hộ gia đình, trong khi lạm phát vẫn được kiểm soát tốt và thu ngân sách tiếp tục vượt mục tiêu”.
Nội lực cải thiện, tài khóa và đầu tư công tạo nền tảng
Theo SSI, sản xuất công nghiệp tháng 8.2025 tăng 8,9% so với cùng kỳ, với động lực chính từ ô tô, nhựa, dệt may và điện tử. SSI nhấn mạnh: “Quan trọng hơn, dữ liệu cho thấy nền tảng công nghiệp đang mở rộng, với khả năng cạnh tranh ngày càng lớn của Việt Nam ở nhiều ngành xuất khẩu”.
Cầu nội địa tiếp tục cải thiện khi doanh thu bán lẻ 8.2025 tăng hơn 10%. Lượng khách quốc tế vượt 1,6 triệu lượt, đưa tổng số 8 tháng lên gần 14 triệu lượt – cao hơn đáng kể so với trước dịch. Lạm phát duy trì ở mức hơn 3%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 4 – 4,5% của Chính phủ.
Đầu tư công tăng tốc trở lại. Theo Bộ Tài chính và VDSC, lũy kế 8 tháng, giải ngân vốn đầu tư công đạt 434 nghìn tỉ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ, tương đương 40% kế hoạch. Chính phủ đặt mục tiêu 9 tháng đạt 531 nghìn tỉ đồng và cần giải ngân thêm khoảng 450 nghìn tỉ đồng trong 4 tháng cuối năm để hoàn thành kế hoạch.
Về tài khóa, báo cáo nợ công quốc gia cho thấy tỉ lệ nợ công/GDP cuối 2024 ở mức 34%, thấp hơn nhiều so với trần 60%. Thặng dư ngân sách 8 tháng đạt 290 nghìn tỉ đồng, trong khi thu ngân sách ước đạt 1,7 triệu tỉ đồng, tăng 28,5% so với cùng kỳ, củng cố khả năng hoàn thành mục tiêu cả năm gần 2,5 triệu tỉ đồng.
PMI giảm tốc và những thách thức chính sách
Dữ liệu từ S&P Global cho thấy chỉ số PMI ngành sản xuất Việt Nam trong 8.2025 giảm từ 52,4 xuống 50,4 điểm, tụt từ vị trí dẫn đầu ASEAN xuống hạng 5. Mức này vẫn cao hơn ngưỡng 50 điểm, song cho thấy điều kiện kinh doanh chỉ cải thiện nhẹ.
Trong khi đó, nhiều nước ASEAN ghi nhận sự cải thiện rõ nét hơn. Thái Lan đạt 52,7 điểm, Indonesia 51,5 điểm, Singapore 51,2 điểm và Philippines 50,8 điểm. S&P Global bình luận: “Dữ liệu chỉ số PMI trong tháng 8 cho thấy đà tăng trưởng của ngành sản xuất ASEAN đã mạnh hơn sau sự phục hồi được ghi nhận trong tháng 7. Nhu cầu khách hàng đã mạnh hơn, như đã được phản ánh qua mức tăng mới của số lượng đơn đặt hàng mới”.
Trong khi đó, ở góc độ tài chính – tiền tệ, SSI lưu ý tín dụng tăng 20,19% so với cùng kỳ, vượt xa tốc độ tăng GDP danh nghĩa. Điều này tạo động lực cho tăng trưởng nhưng cũng làm gia tăng rủi ro lạm phát. Cùng lúc, giá vàng trong nước có lúc tăng lên tới 135 triệu đồng/lượng, cao hơn thế giới 14 – 15%.
Dù đối mặt những thách thức về sản xuất trong nước và rủi ro thị trường tài chính, nền kinh tế Việt Nam vẫn đang được nâng đỡ bởi ba trụ cột: Xuất khẩu khối FDI, dòng vốn FDI giải ngân ổn định và dư địa tài khóa lớn. Đây là cơ sở để kỳ vọng tăng trưởng duy trì tích cực trong những tháng cuối 2025.